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2021年A股家电职业盘点:板块跌幅居前静待估值修正
发布时间:2022-03-09 12:57:17 来源:kok体育买球安全吗

  在微观经济仍处于复苏态势、消费增速放缓、原材料价格上涨、疫情重复的布景下,2021年我国家电职业的商场体现怎么?哪些职业数据需求要点重视?哪些上市公司体现出色?2022年又有什么值得重视的趋势?本陈述企图对上述问题进行逐个回答。

  归纳来看,如图表1所示,2021年二季度,因为全国多地雨水较多、气温较低,空调呈现“旺季不旺”的现象,销量比2020年大幅下滑;冰箱商场规划全年各季度开展态势则较为平稳;洗衣机商场逐渐回暖,各季度销量均比2020年有所提高。

  空调:2021年,我国空调商场处于低基数下康复不达预期且量额双降的状况。据奥维云网(AVC)全途径推总数据(下同),2021年空调全年零售额为1527亿元,同比下降1.2%,零售量为4689万台,同比下降8.7%。

  冰箱:2021年冰箱零售量为3188万台,同比下降2.1%,零售额为971亿元,同比增加7.9%。

  洗衣机:2021年洗衣机全途径零售额为766亿元,同比增加7.3%,零售量为3718万台,同比增加0.8%。总体上现已康复至疫情前的水平。

  彩电:据奥维云网,2021年彩电商场零售量规划到达12年来最低(3835万台),跌破4000万大关,同比下降13.8%;零售额为1289亿元,同比增加6.6%。

  智能投影:据洛图科技研讨陈述,2021年我国智能投影商场(不含激光电视)销量到达480.3万台,同比增加29%,商场出售额到达116.1亿元,同比增加32.2%。2021年国内激光电视销量到达28万台,同比增加31.9%,出售额为47亿元,同比增加27.7%。两者结合来看,整个智能投影商场板块增幅近3成,销量超越509万台,较2020年增加超越120万台。

  据奥维云网,2021年厨卫商场(烟灶消洗嵌集热)全体规划的零售量为9156万台,同比下滑6%;零售额为1528亿元,同比增加7%。与2019年比较,零售量下滑12%,零售额增加1%。

  传统厨电(油烟机、燃气灶、消毒柜):2021年传统厨电商场全体规划的零售量为5153万台,同比下滑9%;零售额为564亿元,同比增加2%。与2019年比较,零售量下滑15%,零售额下滑6%。

  集成灶:2021年集成灶商场的零售量为304万台,同比增加28%;零售额为256亿元,同比增加41%。与2019年比较,零售量增加43%,零售额增加60%。2021年集成灶零售量与油烟机零售量之比约为1:7,2019年为1:12。集成灶零售量与燃气灶零售量之比挨近1:8,2019年为1:14。

  热水器:2021年,电热水器零售量为2067万台,零售额为254万元,别离同比下降5.6%和3.0%,燃气热水器零售量为1304万台,同比下降1.2%,零售额到达276亿元,同比增加4.7%。可见,热水器规划增加已显着放缓。

  厨房小电:奥维云网全途径推总数据显现,厨房小家电(电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、摄生壶、电蒸炖锅、台式单功用烤箱)合计12个品类零售额为514亿元,同比下降14.1%;零售量为23744万台,同比下降13.5%。

  清洁小电:2021年,清洁电器全途径零售额为309亿元,同比增加28.9%;零售量为2980万台,同比增加2.6%。

  2021年,沪深300指数跌落5.2%,家用电器(申万一级)指数跌落19.54%,跑输沪深300指数14.34个百分点,在31个申万一级职业指数中处于垫底方位。

  从细分职业来看,家电零部件(申万二级)指数上涨30.62%,在125个申万二级职业指数中排第29名;黑色家电(申万二级)指数上涨10.19%,在125个申万二级职业指数中排第52名;小家电(申万二级)指数上涨2.69%,在125个申万二级职业指数中排第76名;白色家电(申万二级)指数跌落20.37%,在125个申万二级职业指数中排第119名。详细如下图所示。

  从上图能够看到,2021年,在家电职业的四大子职业中,家电零部件指数年度涨幅最高,领跑家电板块;黑色家电和小家电指数也均跑赢沪深300指数,白色家电指数体现最差,年涨幅为负值且远远跑输沪深300指数。

  根据2021年新版申万职业分类规范,家用电器职业包括白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部件和其他家电等子职业的87家上市公司。

  据Wind计算,2021年,这87家家电企业年涨幅均值为23.37%,其间,有29家上市公司年涨幅均超越均值。年代商学院按年涨幅从高到低进行排名,并整理出年涨幅前十和年跌幅前十的企业列表,如图表2和图表3所示。

  德业股份建立于2000年,并于2021年4月上市。该公司首要从事于蒸发器、冷凝器和变频操控芯片等部件以及除湿机和空气源热泵热风机等环境电器产品的研制、出产和出售。德业股份现在已成为美的、奥克斯等闻名空调制作商的重要供货商。此外,该公司逐渐进入新能源及储能赛道,其逆变器事务成为新的成绩增加点,这也是其股价年涨幅超400%的重要原因之一。

  别的,从职业散布来看,2021年股价涨幅前三的企业均归于家电零部件职业,且从图表2也能够看到,家电零部件领跑家电板块。必定程度上讲,这是因为家电零部件跟新能源轿车零部件存在必定的技能通用性。现在,商场上已呈现较多优质家电零部件企业进军新能源职业,与此一起,家电龙头也在工业链上下游不断扩大事务并布局新式赛道,寻求第二增加曲线.SZ)出资建立轿车零部件公司,格力电器(000651.SZ)入主盾安环境(002011.SZ)。

  从图表3能够看到,2021年股价跌幅最大的是小熊电器(002959.SZ),跌幅为42.69%。该公司主营事务为构思小家电的研制、规划、出产和出售。据三季报,2021年前三季度小熊电器的经营收入为23.65亿元,同比跌落5.32%;归母净利润为1.89亿元,同比跌落41.29%。

  净资产收益率(ROE),也叫股东权益报酬率,是净利润与股东权益(净资产)的百分比,反映公司净资产的运用功率。因此,一般来讲,ROE越高,公司运用净资产所发生的收益越高,即出资收益越高。

  因此,年代商学院梳理了2021年三季度ROE在15%以上的家电企业,从净资产收益率的视点评价它们的盈余才能。

  科沃斯的主营事务是各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研制、规划、出产与出售。2021年,该公司成功推出多款家用服务机器人及高端智能日子电器产品,推进两大品牌事务收入完成快速增加。2022年1月22日,该公司发布2021年成绩预增公告,公告显现,估计2021年度扣除非经常性损益的净利润达18.5—19亿元,较上年同比增加248.4%—257.8%。

  德昌股份于2021年10月在上交所主板上市,首要从事小家电及轿车EPS电机的规划、制作与出售事务。EPS体系是轿车自动驾驶的基本要素之一,德昌股份从2018年开端大力布局轿车EPS项目,且其在招股书中表明,未来三年(即2022—2024年),公司将进一步扩展EPS产品线,逐渐开展成为国内EPS电机的抢先企业。据三季报,德昌股份前三季度的经营收入为22.25亿元,较上年同比增加58.98%;净利润为2.2亿元,较上年同比增加13.81%。

  浙江美大专心于以集成灶产品为主的现代新式厨房电器的研制、规划、出产和出售。据三季报,该公司2021年前三季度的经营收入为15.34亿元,较上年同比增加30.36%;净利润为4.51亿元,较上年同比增加34.5%。一起,陈述还显现,公司经过继续加大技能立异、加速新品投产,多元化拓宽出售途径,进一步优化和加强品牌建造,因此完成了营收的快速增加。

  值得注意的是,除了上述排名前三的企业外, 2019年、2020年和2021年前三季度德昌股份、浙江美大、德业股份、火星人(300894.SZ)的ROE均高于20%,这在必定程度上反映了上述公司的可继续盈余才能较强。

  到2021年12月31日,家电职业中总市值排名前十的企业如图表7所示。排名前三的企业别离为是美的集团、海尔智家(600690.SH)、格力电器,总市值别离为5155.82亿元、2808.92亿元、2190.13亿元。上述三家公司的总市值均高于2000亿元,且远远抢先于其他公司。

  据Wind计算,2021年市盈率倒数前三的家电企业别离为格力电器(9.75倍)、兆驰股份(11.16倍)、华帝股份(13.71倍)。

  2021年市净率倒数前三的家电企业别离为长虹美菱(0.79倍)、长虹华意(0.98倍)、爱仕达(1.12倍)。

  2021年,家电职业共有4家上市公司施行定增,3家上市公司发行可转债,9家企业首发上市。

  施行定增的4家企业别离为海立股份、东方电热、新宝股份、金莱特,详细如图表9所示。定增募资金额最高的是海立股份,为15.94亿元,其间5亿元用于新增年产65万台新能源车用空调压缩机项目,6.16亿元用于海立集团建造海立科技立异中心(HTIC)项目,4.78亿元用于归还有息负债。

  发行可转债的3家企业及其发行总额别离为三花智控(30亿元)、科沃斯(10.4亿元)、华翔股份(8亿元)。其间,三花智控征集资金首要用于年产6500万套商用制冷空调智能操控元器件建造项目和年产5050万套高效节能制冷空调操控元器件技能改造项目。

  2021年,完成首发上市融资的有9家企业,在数量上与2020年相等。这9家企业的上市概况如图表10所示。从上市板块来看,有4家企业在上交所主板上市;从职业散布来看,家电零部件、小家电各占三分之一。

  回望2021年,消费体现不及预期、原材料提价、海运运力严重、能耗双控方针的打开等多重要素加重家电商场的竞赛压力,而家电板块全体跌幅居商场首位。

  据奥维云网,经济稳定继续复苏已是定局,家电本钱压力有望得以改进,无论是对出产端仍是需求端均构成利好。且其估计2021全年我国家电零售商场规划到达7622亿元,同比增加4.1%;2022全年商场规划将达7795亿元,同比增加1.6%。但总的来说,职业全体仍难谈高景气。

  白色家电方面,双碳布景下,新风净化职业的商场位置呈上升趋势;黑色家电方面,智能投影商场需求旺盛;厨电方面,集成灶、洗碗机等新品类浸透率在不断提高。

  与此一起,还有一批家电龙头在向轿车零部件、光伏等新赛道、新领域进发,寻求第二增加曲线年,家电职业能够要点重视新式品类和高景气赛道,估值有望得到修正,但一起仍需重视微观经济增速、疫情重复等微观危险要素,原材料本钱、海运本钱继续上升危险及新能源等职业补助滑坡的方针危险。

  《制作+消费两层视角,工业面对价值重估——2022 年家用电器职业年度战略》.信达证券

  《聚集赛道结构,静待盈余修正 ——家电职业 2022 年度战略陈述》.上海证券

  《家电职业研讨及2022年出资战略:回归内需商场,重视结构性时机》.国泰君安证券

  《“无增加的昌盛” 2021年我国家电商场出售总结及2022年商场展望》.奥维云网

  《家用电器职业2022年出资战略:表里兼修,职业景气量估计上升》.山西证券

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